知名做空投资者吉姆·查诺斯周三对SpaceX即将进行的首次公开募股发出严厉警告 ，称这家太空探索公司高达1.75万亿美元的估值建立在“希望与梦想”之上，缺乏基本面支撑 。SpaceX计划于周五在纳斯达克上市
，拟筹资750亿美元，这将创下全球IPO规模新纪录。

　　在纽约举行的全球另类投资会议上
，查诺斯直言：“一家营收190亿美元 、自由现金流为负的公司，却要进行750亿美元的IPO ，估值接近2万亿美元
。这完全是一场‘希望与梦想’式的IPO。”他认为
，SpaceX当前的高估值更多反映的是投资者对埃隆·马斯克本人及人工智能叙事的热忱，而非公司扎实的财务表现 。

　　查诺斯将SpaceX与马斯克旗下的特斯拉进行对比 ，以凸显其估值之高
。特斯拉凭借自动驾驶、机器人及人工智能的未来预期
，目前市销率约为14倍。而SpaceX此次IPO对应的市销率约为90倍，“完全是另一个量级
” 。

　　查诺斯承认 ，以星链卫星互联网业务为代表的现有核心业务或许能够支撑“数千亿美元”的估值
。“问题在于
，剩余的1.5万亿美元是否物有所值， ”他说。这意味着在他的评估框架下 ，SpaceX当前估值中的绝大部分均建立在尚未兑现的未来预期之上 。

　　针对近期市场热议的太空数据中心概念，查诺斯予以明确驳斥
。他承认此类项目在技术层面具备可行性
，但面临重大的经济与运营障碍，包括发射成本
、维护难题、保险要求以及大量冗余设施的需求。“数据中心里设备随时都在出故障 ，如果这发生在太空
，你不可能派一名技术员带着备用零件上去修，
”他指出 。他还提到 ，SpaceX的星舰火箭对于公司实现诸多未来目标至关重要
，但迄今尚未证明其具备持续的入轨成功能力
。

　　尽管措辞犀利，查诺斯并未宣布将立即做空SpaceX股票。这一谨慎态度与近年来做空大型科技公司的高风险有关——自2021年6月以来 ，特斯拉空头累计账面亏损已达270亿美元 。不过查诺斯强调
，SpaceX与特斯拉“截然不同”。

　　查诺斯将SpaceX的IPO置于更宏观的市场背景下审视，认为这场上市是当前市场愿意押注遥远可能性 、同时忽视当下经济现实的典型体现
。“牛市为承诺赋予溢价 ，熊市为现实打上折扣
，而眼下，我们显然处于前者 ， ”他总结道。